香港的寻常巷陌，除了茶餐厅，最常见的等于千般各样的药房。在这个高度分散却又极具土产货特质的行业里，一家扎根香港34年的老牌药妆连锁——龙丰集团，正在冲刺港股上市。

龙丰集团是香港原土最大的药妆百货连锁之一。若是你去过香港旅游，可能在旺角、尖沙咀或新界看到过挂着“龙丰药局”或“龙丰大药房”醒目牌号的店铺。

一、招股信息

二、公司概况

龙丰集团1992年由谢少海创办，到当前34年了，从一家社区小药房起步，通盘滚雪球滚到今天全港31间分店，遍布港岛6间、九龙11间、新界14间。

龙丰的生意经，主要树立在三大品类之上：

好意思妆居品： 占了店里的大头，包括千般日韩和西洋品牌的护肤品、彩妆、香水以及个东谈主照看用品。

保健居品与药品： 从西药、中成药到各种公共保健品、母婴养分品，一应俱全。

其他毁坏品： 为了诱导更多年青客群和家庭主妇，他们还把手伸向了零食、宠物食物以及家居日用品，活脱脱把药房开成了“袖珍百货”。

按2025财政年度的零卖销售额筹办，龙丰在香港好意思妆、保健及药品零卖商中排行第三，市集份额约为5.8%。若是单看药品零卖这一个细分赛谈，龙丰则是香港当之无愧的龙头大哥，市占率约5.2%。

先贯通一下，龙丰集团的的财政年结日是每年的3月31日。

财务数据炫耀：2023财年由于疫情影响，龙丰充入10.94亿港元，升天2710万港元。

到了2024财年，画风突变——收入径直飙到20.21亿港元，同比暴涨约85%，净赚1.45亿港元，净利率7.2%，毛利率拉升到29.3%。这一年的中枢驱能源就两个字——通关。内地旅客回流，好意思妆和保健品需求蚁集开释，龙丰因为门店大多卡在中枢购物区和交通环节位置，吃到的流量红利比庸俗社区药房猛得多。

2025财年收入陆续增长到24.61亿港元，同比增速放缓到约22%；净利润1.7亿港元，同比增长17.9%，毛利率进一步抬升到31.6%，贯通公司在供应究诘价、品类结构调理（往高毛利的保健品和自营品牌歪斜）上确乎在作念作业。

再看最新的2026财年首八个月（为止2025年11月底）：收入已达20.35亿港元，同比增长34.7%，净利润1.48亿港元，同比暴增85.8%，净利率从旧年同时的5.3%拉到7.3%。全年净利润省略率摸到2亿港元荆棘的量级。

公司毛利率三年走了24.9%→29.3%→31.6%的飞腾通谈，这在零卖这种"薄利多销"的生意里抑制易，背后要么是供应链直采比例普及（龙丰在日本福冈设了采购办，Z6尊龙凯时2026世界杯推荐官网绕开中间商），要么是高毛利自有品牌（已建40+个）占比在爬升。

三、详细点评

香港的药房零卖恒久以来处于一个“大分散、小蚁集”的状况。咱们常常能看到的万宁和屈臣氏这两个传统的超等巨头，它们走的是偏个东谈主照看+中高端日化的阶梯，SKU结构和龙丰这种"药品+保健品+平价药妆"的传统药房定位有分裂。真的的寂寥药房市集，是几千家小店各占少量点，龙丰以5.2%-5.8%的份额就能坐上"最大药品零卖商"的交椅——这自身等于行业碎屑化的最佳注脚。

碎屑化意味着整合空间大。 零卖业是典型的边界经济生意——门店越多、采购量越大，对品牌的议价权就越强，供应链成本就越低，反过来又能支捏更优的价钱和更高的毛利。龙丰当前依然有一个笼罩全港主要区域的31间店集聚，加上上市后募资扩店的弹药（筹办将来三年再开17-18间），它有条款作念香港药房赛谈的整合者，这少量是它最中枢的中恒久逻辑。

然则，龙丰也有露馅的软肋，那等于“成也旅客，败也旅客”。

万宁和屈臣氏根植香港社区多年，土产货熟客的基本盘十分巩固。比拟之下，龙丰的单店面积大、主要散播在中枢买卖区（如九龙和新界的交通环节），这导致它对内地旅客带来的毁坏增量依赖度极高。

龙丰集团刊行市值25.9亿～31.9亿港元，瞻望2026财年盈利2亿港元，以刊行价上适度价前瞻估值16倍。

港股里跟龙丰最接近的上市对标是莎莎外洋——相似作念香港药妆零卖、相似重度依赖旅客、相似资格过疫情险些被打趴然后迟缓竖立。莎莎这几年的市值在十来二十几亿港元区间徜徉，转念市盈率27倍。其他如卓悦早已堕入窘境被边际化，屈臣氏又没单独上市（在长和体系里），是以真的干净的对标未几。

龙丰行动刚从升天爬出来、还在高增长竖立期的细分赛谈龙头，给到13–16的刊行PE，有点偏低，但也谈不上捡漏。

31亿的市值，要思拉进港股通需要涨三四倍才行，这个难度很大，然则雇主行动香港土产货东谈主，对香港成本市集的套路相等显露，很有可能会顺便玩一把。

四、预测中签率

龙丰集团当前孖展20倍，最终省略率会超购1000倍，甲乙组各12500手。申购东谈主数按照10万东谈主算，预估一手中签率10%，申购1000手稳中一手。

龙丰集团乙组按5000东谈主申购算，预估乙头中签2～4手。

五、新股评级

龙丰集团的新股评级是偷鸡！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>废弃）

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